本周农业板块上涨3.3%。本周农业板块上涨3.3%，位列申万一级行业第2 名。
子行业全部上涨，其中水产养殖（+9.9%）、生猪养殖（+5.6%）、畜禽饲料（+3.5%）涨幅相对最大，其他种植业（+0.2%）、动物保健（+0.3%）涨幅相对较小。其他主要行业中，肉鸡养殖和种子分别上涨2.8%、1.2%。
农业部口径下能繁母猪存栏环比-0.7%，发改委开启第三批收储，但产能去化仍有望加速。根据Wind 数据，全周生猪均价14.8 元/公斤，环比上涨2%。涌益数据显示本周15kg 仔猪价格为310 元/头，环比上涨6.5%；50kg 二元母猪价格为1535 元/头，环比持平。农业部数据显示，10 月末能繁母猪存栏4210 万头，环比-0.7%，已连续10 个月环比下降。11 月24 日，发改委公告将启动年内第三批中央猪肉储备收储工作。我们认为，收储虽然会在一定程度上提振市场对猪价信心，但考虑到当前的基础供给仍然偏多，猪价未来或仍然在低位震荡。同时长期亏损或导致养殖户现金流流失，未来行业产能去化将进一步加速，建议积极关注生猪养殖板块，个股层面建议关注养殖成本低且经营稳健的温氏股份、牧原股份、巨星农牧等。
主要水产品价格仍然偏弱。普水方面，本周普水鱼主要品种稳中有跌，本周草鱼全国塘口均价5.5 元/斤，环比基本持平，鲫鱼价格环比+3.6%，鲤鱼和罗非鱼塘口价环比分别下跌1.4%、3%。特水方面，本周主要特水鱼价格同样偏弱，生鱼全国塘口价为6.8 元/斤，环比-5.6%，加州鲈全国塘口价为10.3 元/斤，环比持平，黄颡鱼环比分别下跌1.7%；对虾方面，本周全国对虾塘口均价为19.5元/斤，环比上涨2.4%。原材料方面，本周鱼粉价格环比小幅下跌2.9%，豆粕价格环比下跌2.2%，玉米环比小幅上涨0.1%。我们认为，今年主要水产行情低迷，部分水产的投苗量也有所下降，这意味着明年供给将减少，水产价格有望上涨，行业景气度有望回升，同时，在行业面临一定压力的背景下，行业格局或将进一步向龙头集中，且公司估值处于低位。重点关注海大集团。
鸡苗和毛鸡价格持续探底，停孵期后鸡苗价格或将进入上行通道。根据Mysteel数据，本周白羽肉鸡苗均价为1.9 元/羽，环比-2.9%，毛鸡均价为3.8 元/羽，环比+0.7%，鸡苗和毛鸡价格均相对偏弱。我们认为，鸡苗供给仍然相对充足，同时需求偏弱，导致鸡苗和毛鸡价格持续底部震荡。未来随着停孵期前价格或都将维持在底部。但随着去年引种量下降的影响逐步向商品代鸡苗传导，停孵期后商品代鸡苗价格有望逐步上行。同时，根据益生股份在互动易披露的情况因阿拉巴马州疫情，公司11 月已无法从美国引种，未来祖代鸡引种再生变数。
转基因是解决我国粮食安全、农业科技可持续发展的一个重要途径。根据北京科技报社文章，良种对我国粮食增产的贡献率超过45%，而包括转基因在内的生物育种已是育种技术发展的方向，我国转基因起步早，但产业化发展滞后。
10 月17 日，农业部发布关于转基因玉米、大豆的品种审定公告，意味着我国转基因正式的进入到推广阶段，后续商业化步伐将加快。对于行业而言，一方面，种子价格或有所提升，行业总规模扩大，另外一方面，行业集中度或将逐步提升，拥有技术和研发优势的龙头企业将获得更高市场份额。个股层面，大北农转基因耐除草剂大豆转化事件DBN9004 通过巴西主管部门安全评价审查，此次获批是继获阿根廷批准滞后的在南美市场的又一重要进展。建议关注拥有技术优势，且在本次品种审定中，最具优势的大北农、隆平高科、登海种业等。
关注非瘟疫苗研发进展。当前兰兽研和中科院非瘟疫苗已提交应急评价申请，未来若顺利上市，无疑将带动国内猪苗市场扩容，相关参与企业也将深度受益。
建议关注评审进展，若相关进展顺利，将有利于提振行业内公司表现。建议关注生物股份、中牧股份、普莱柯、科前生物。
宠物食品经营表现亮眼。经营层面，海外销售快速恢复，叠加美元兑人民币升值，海外销售毛利率有望显著提升且产生的汇兑收益预计进一步提振相关业绩。
投资建议：1）、生猪养殖。产能去化有望加速，关注具有养殖成本优势的企业，关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧。2）、水产饲料。今年投苗下降，明年景气修复，建议关注海大集团。3）、白羽肉鸡。停孵期后鸡苗价格有望上行，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、民和股份。4）、宠物食品。经营表现亮眼，建议关注中宠股份、佩蒂股份、乖宝宠物。5）、种子板块。转基因商业化正式开启，关注拥有技术优势的大北农、隆平高科、登海种业。6）、动保板块。非瘟疫苗有序推进，未来若能够上市，猪苗市场将迎来扩容，建议关注生物股份、中牧股份、科前生物、普莱柯。
风险提示：需求大幅不及预期，政策进展大幅不及预期，行业出现超预期疫病。