生猪板块:重点关注集团厂的母猪去化和补栏情况，资金与成本优异企业享高估值。1）本周猪价环比略涨。周初猪价小幅上涨，但于周五收跌。①供需边际变化带来猪价波动。本周猪价小幅回探，需求端腊八至、过年近，需求提升，供给端部分集团厂控制出栏节奏，供需合力导致猪价小幅回探。②短期上涨不具可持续性。由于当前冻品库容率高企、能繁去化缓慢、规模化养殖生产效率提升，猪价利多因素证伪，预计目前市场上生猪短期内的难以消化，价格不具可持续上涨基础。2）持续关注疫病情况，南方看发酵情况，疫病影响不容小觑。3）规模厂补栏情况为关注重点。分梯队，集团厂补栏情况成关注重点。散户基本去化，规模厂举步维艰。而集团厂染病清场后再补栏，前20猪企中约一半猪企23年末能繁母猪存栏同比提升。未来展望：行业情况不容乐观，价格低迷，对资金要求更大。市场不同区域母猪与商品猪去化幅度为跟踪重点。“剩者为王”是公认信条，前提是资金和成本优者才能最终留在擂台，成为胜者。模糊不清的时候是机会所在，优选成本低、资金充裕企业。建议关注头部牧原股份、温氏股份；中部巨星农牧、新五丰、神农集团、华统股份、京基智农。
动保板块：1）动保行业持续承压。2）非洲猪瘟疫苗研发持续推进。非洲猪瘟亚单位疫苗已按照应急评价的首次专家评审意见完善了相关申报资料并再次提交审核，目前处于主管部门评审阶段。3）宠物疫苗从以进口为主，向国产替代转向，多家疫苗通过应急评价，期待国产疫苗复合检验上市后的表现。本周，瑞普生物“猫三联疫苗”获得了由农业农村部核发的兽药产品批准文号批件。另一方面，驱虫药板块国内外产品竞争激烈，市场教育和产品定位仍需进一步梳理，国产产品陆续上市，竞争格局有望优化。建议关注研发渠道优势持续优异的瑞普生物、普莱柯、科前生物。
宠物板块：海外去库存后出口加速恢复，国内看品牌利润释放。海外：看去库存修复及产能落地后新订单的兑现，目前宠物食品出口同比高增，主要贸易伙伴美国、日本等正在加速修复，东南亚等新兴地区正高速成长，预计24年出口数据表现亮眼，上市公司的出口业务增长与行业共振，且由于稳固的客户关系及更强的交货能力，有望迎来更强恢复弹性。国内：在激烈竞争背景下，一级投融资步调放缓，腰部企业过去大额投放营销费用的模式或不可持续，看好品牌格局的进一步优化，另一方面，伴随费效比和营销策略打磨，叠加规模效应的显现，利润端的释放或可期待。本周乖宝宠物发布2023年业绩预告，全年预计实现归母净利润同增53.6%-64.9%，公司自有品牌持续释放弹性，业绩增长超预期。推荐海内外双循环的中宠股份，自有品牌三大要素齐具的乖宝宠物，境外业务环比改善、境内业务持续布局的佩蒂股份。建议关注：出口业务具有较强弹性的依依股份，流动性改善带来估值回升的路斯股份。
风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险
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